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ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS
INSTITUTO PROFESIONAL AIEP – UNIVERSIDAD ANDRES BELLO ABRIL, 2004
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Contenidos Clase 11
•Definición de flujo de caja •Definición asociadas a los costos •Estimación de Costos •Cuadro de Costos
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FLUJO DE CAJA
EL PROBLEMA TECNICO DE EVALUAR UNPROYECTO CONSISTE FINALMENTE EN DETERMINAR CUALES SON LOS FLUJOS DE CAJA QUE GENERA EL PROYECTO EN CUESTION, Y CUALES SON LAS TASAS DE INTERES PERTINENTES PARA OBTENER EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS FUTUROS
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Estimación del Flujo de Caja
Evaluación de Proyectos
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FLUJO DE CAJA Concepto: En términos simples llamaremos flujo de caja a la diferencia entre ingresos, costos y gastos que genera un negocio o actividad comercial.
Los ingresos y egresos constituyen todos los flujos de entrada y salidas reales de caja
•La diferencia entre flujos planificados y efectivos se hace necesaria ya que el momento en que realmente se hacen efectivos los ingresos o egresos será determinante para la evaluación del proyecto •Es necesario considerar sólo aquellos que correponden al proyecto
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Para poder calcular lo anterior es necesario identificar los diferentes elementos que inciden en el problema, evitando realizar dobles contabilizaciones u omisiones. Cualquier error hará obtener una rentabilidad errada del proyecto. Su identificación es relevante para la toma de decisiones INGRESOS DEL PROYECTO Por venta de bienes y servicios Por venta de equipos (valor comercial o de desecho) Por venta de residuos Subproductos Desechos
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Los costos se clasifican en dos grandes categorías generales, las cuales son los costos fijos y los costos variables.
Costos Fijos
Son los costos que no experimentan alguna modificación en el corto plazo a pesar de los cambios de volumen de producción que haya. Por ejemplo, se contrata el arriendo de una máquinaria en un valor determinado, el que debe ser cancelado, independiente que exista producción.
Costos Variables
Son los costos relacionados directamente con la actividad de producción que genera los costos. El costo es función de los aumentos o disminuciones del volumen de producción
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En las primeras etapas de un proyecto de inversión todos los costos relacionados con el proyecto tanto de inversión como de operación son Costos fijos o variables
•Costos Fijos y Variables --> relacionados con el volumen de producción
Costos de oportunidad
Es la medición de un sacrificio en que se incurre por le hecho de llevar a cabo una acción con exclusión de otras. Se toma en cuenta sólo para la toma de decisiones, pero no en el flujo.
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El análisis de costo-volumen-utilidad conocido también como el análisis de punto de equilibrio, muestra las relaciones básicas entre costos e ingresos para niveles distintos de producción y ventas Análisis costo–volumen-utilidad
De esta forma se combinan las variables de costos e ingresos para diferentes niveles de producción, asumiendo valores constantes de ellos dentro de rangos razonables de operación y se expresan a través de la siguiente función:
Ut = Precio*Cantidad-Costos
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Ahora es necesario analizar cómo la información que proveen los estudios de mercado, técnico y organizacional para definir la cuantía de las inversiones de un proyecto debe sistematizarse, a fin de ser incorporada como un antecedente más en la proyección del flujo de caja que posibilite su posterior evaluación
Inversiones Iniciales del proyecto
Existen tres tipos de inversiones que pueden efectuarse antes de la puesta en marcha: Activos fijos. Activos intangibles. Capital de trabajo
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Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que se realizan en los bienes tangibles que se utilizarán en el proceso de transformación de los insumos o que sirvan de apoyo a la operación normal del proyecto Constituyen activos fijos, entre otros: Los terrenos. Obras físicas: edificios industriales, sala de venta, oficinas administrativas, vías de acceso, estacionamientos, bodegas, etc. Equipamiento de la planta, oficinas y salas de venta: en maquinaria, muebles, herramientas, vehículos y alhajamiento en general, y La infraestructura de servicio de apoyo: agua potable, desagües, red eléctrica, comunicaciones, energía.
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• Activos Intangibles – Gastos de organización (dirección y coordinación de obras, gastos legales de constitución de la sociedad) – Patentes y licencias (derecho o uso de una marca, fórmula o proceso productivo, permisos municipales, autorizaciones notariales y licencias generales) – Gastos de puesta en marcha (etapas de pruebas preliminares, remuneraciones, arriendos, publicidad, seguros y cualquier gasto antes del inicio de la operación)
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• Capital de Trabajo:
“es la cantidad de capital que se requiere por encima de la inversión fija, para operar el proyecto inicialmente y durante su vida útil” “cantidad de activos circulantes que la empresa debe tener con el fin de hacer frente a las obligaciones de corto plazo”
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• Capital de Trabajo: Formas de estimación:
• • • • 15-20% del capital fijo 2 a meses de los costo fijos otros inventario de materias primas, seguridad (15-30 días) – stock en curso – inventario de productos terminados – cuentas por pagar – efectivo en caja (sueldos)
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La inversión en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes , para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinados
Inversiones en capital de trabajo
Para determinar el monto de capital de trabajo es necesario determinar la disponibilidad de recursos para:
La adquisición de materia prima e insumos. Cubrir los costos de operación durante el tiempo que dura el proceso de producción. Cubrir los costos de comercialización del producto. Considerar el tiempo que demora la recuperación de los fondos para ser utilizados nuevamente en el proceso.
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Calendario de Inversiones
Items MESES
• Se detallarán los ítem o rubros de la inversión en el período de ejecución que correspondan • Se separarán los ítems correspondientes al:
A.- Estudios Preliminares Ingeniería de Detalles Estudios Técnicos B.- Contratación y Ejecución Planta Principal Cimientos Equipos Principales Otros Equipos Instalaciones Otros Construcciones Complementarias Energía Tratamiento de Agua Distribución de Energía Distribución de Agua Camino Accesos Ferroviarios Edificios Oficinas Depósitos Preparación Terreno
– Diseño – Contratación de Obra – Ejecución
Slide 17: ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN Y NEGOCIOS ADMINISTRACIÓN DE PROYECTOS Los gastos de puesta en marcha permiten realizar el arranque del proyecto en forma completa y efectiva
Gastos de puesta en marcha Alguno de los más relevantes son: Marketing Inicial Ajustes Operacionales Pruebas Marcha Blanca Gastos de Iniciación: legales, administrativos, permisos, etc.
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MODELO DE FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO
Conceptos Ingresos Ingresos por venta al contado Ingresos por venta al extranjero Ingresos por cobranza nacional Ingresos varios Total de ingresos Egresos Materias primas Gastos Generales Gastos de fabricación Sueldos Mantención Seguros Otros gastos Total egresos Diferencia entre ingresos y gastos Menos depreciación de equipos Resultado afecto a impuesto renta Menos impuesto renta Resultado del ejercicio Más depreciación de equipos Flujo de caja operacional Inversión inicial AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 …… AÑO n
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CRITERIOS DE VALORACIÓN DE PROYECTOS CRITERIO DEL VAN Corresponde a la diferencia del valor presente de los flujos de caja futuros proyectados menos la inversión inicial SI VAN > 0 =========> CONVIENE EL PROYECTO SI VAN < 0 =========> NO CONVIENE SI VAN = 0 =========> INDIFERENTE
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Previo a resolver un ejemplo analizaremos los conceptos de valor presente y valor futuro VALOR FUTURO: Es el valor posible a obtener al final de un año. VALOR PRESENTE: Es el valor sin haber transcurrido un tiempo. El valor presente de los flujos futuros es traer al año 0 el valor al año 1
0
1 año
VP VF/(1 + i)
VF
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Ejemplo: se tiene el siguiente flujo de caja Inversión inicial: Flujo de caja neto año 1: Flujo de caja neto año 2: $ 1.000.000 $ 592.800 $ 820.800
¿Qué VPN se obtendría en este proyecto si el flujo de cajas se descuenta al 20% anual? Para calcular el VAN debemos calcular el valor presente de los flujos de caja del año 1 y año 2, según lo aprendido en clase de interés compuesto, es decir, en ese oportunidad la fórmula aprendida es la siguiente:
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VP = VF/(1 + i)n si calculamos el valor presente del flujo de caja del año 1
VP1 = 592.800/(1 + 0,2)
VP1 = 592.800/(1,2)
VP1 = 494.000
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VP = VF/(1 + i)n si calculamos el valor presente del flujo de caja del año 2
VP2 = 820.800/(1 + 0,2)2
VP2 = 820.800/(1,2)2
VP2 = 570.000
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si sumamos los dos valores presentes se tiene:
VP1 + VP2 = 494.000 + 570.000 = 1.064.000
Si realizamos la diferencia con la inversión inicial se tiene:
VP1 + VP2 - Inversión inicial = 1.064.000 - 1.0000 = 64.000
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Como VAN es la diferencia entre los flujos actualizados y la inversión inicial, en nuestro caso diremos que:
VAN = 64.000
y por el criterio antes señalado, como el VAN es positivo
EL PROYECTO CONVIENE
